华体育网站：余永定：消费不可能成增长动力 应坚定采取扩张性财政政策
经济快速增长必须扩张性财政政策 中国迫切需要 的是 性刺激经济快速增长 特约评论员/余永定 湿疹2020.8.03总第958期《中国新闻周刊》 2020年一季度,新冠疫情相当严重压制了中国经济,实际GDP同比上升6.8%。但自4月初武汉从封锁中完全恢复以来,经济已渐渐完全恢复,二季度快速增长3.2%。普遍认为,中国目前 的潜在GDP增长率为6%。
如果在下半年构建这一目标,中国经济全年增长率有可能超过2.5%。 但要构建这一结果,必须提振市场需求。多年来,有效地市场需求严重不足仍然妨碍中国经济快速增长,疫情堪称 使其雪上加霜。
消费占到中国GDP 的55%,在2020年第一季度上升19% 的基础上,第二季度又上升了3.9%。一些人指出,消费将在疫情后剧增,并沦为今年剩余时间内 的主要快速增长动力。但这是 不有可能 的,因为家庭将意图补足他们在抗疫封锁期间消耗 的储蓄。
政府可以而且应当为受新冠疫情影响 的家庭获取协助,但在性刺激消费方面起到并不大。 二季度中国 的出口和进口分别上升了3%和3.3%。但由于净出口占到中国GDP 的比例将近1%,因此下半年出口展现出对经济快速增长 的影响是 受限 的。尽管固定资产投资在二季度仅有有所快速增长,但与1〜3月16.1% 的衰退比起,这是 一个明显 的提高。
粗略计算出来指出,考虑到消费和净出口 的有可能增长率,要让中国经济全年快速增长2.5%,下半年固定资产投资必需以两位数 的速度快速增长。 中国 的固定资产投资主要还包括三类：房地产、制造业和基础设施。上半年房地产投资同比快速增长1.9%,预计今年剩余时间将以5% 的速度快速增长。
与此同时,制造业投资在上半年膨胀了11.7%,很有可能在未来两个季度之后拖垮固定资产投资 的快速增长。 因此,固定资产投资要想要在下半年构建两位数百分比 的快速增长,唯一 的办法就是 让基础设施投资以更慢 的速度快速增长。
这种结果在中国屡见不鲜。例如,由于政府在2008年11月发售4万亿元性刺激计划,基础设施投资以每年50% 的速度快速增长。这在相当大程度上是 经过深思熟虑 的政策自由选择 的结果。
如今,政策制定者应当从2008年经济性刺激计划 的实行中汲取几点教训。最重要 的一点是 ,基础设施投资不应主要通过发售政府债券来融资,而不是 通过所谓 的地方政府融资平台向地方政府获取银行贷款。
中国仍有充裕 的财政资源来反对大型基础设施投资计划,但中央政府应当负责管理为大部分基础设施投资获取资金。 今年初,中国政府宣告2020年财政赤字支出目标为3.76万亿元人民币,相等于GDP 的3.6%,含蓄地假设名义GDP将快速增长5.4%。现在显然,如果政府不缩减开支,财政状况有可能在下半年好转。
但如果政府增加支出,以避免赤字减少,那么经济增长率有可能就不会高于2.5%。这将无法建构更加多 的就业机会,并不会明显减少金融 的脆弱性。 中国政府在今年下半年可能会面对两难境地。
如果放开财政政策,公共财政将大幅度好转。但如果政府通过缩减开支来填补收益缺口,经济快速增长将不会上升。 因而,中国应当忠诚地采行扩张性财政政策,以加快经济快速增长。
政府应当发售更加多 的债券来为额外 的基础设施投资融资,中国人民银行应当采行各种政策措施来增进这一点,如有适当,还包括分析严格。由此产生 的财政状况好转和债务比率下降等问题,可以先前再行处置。现在,中国迫切需要 的是 性刺激经济快速增长。
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